回顾互联网金融信息平台的发展脉络，由一致走向分化，形成了以科技和牌照驱动的两种路径。2000-2006年为发展初期，东方财富、同花顺、大智慧等金融信息服务商以财经类网站兴起，随着网上委托取代营业部现场交易，各家公司相继推出PC端应用，为个人和机构提供金融资讯与数据服务，商业模式初步形成。

到了第二阶段，2007-2011年为快速发展期，迈入移动端市场，同花顺、东方财富等企业实现上市融资。

2012年至今为分化发展期，2012年东方财富获得了首批第三方基金代销牌照，2015年收获西藏同信证券获券商牌照，形成了以基金代销和证券业务双轮驱动的发展模式，营收体量大幅领先；同花顺继续深耕增值电信服务，发力技术创新，以人工智能为研发主线，形成了技术领先优势；指南针先是发展增值电信服务，后于2022年收购网信证券，目前处于业务整合期。

从收入模式上，基于软件平台实现流量变现创收能力显著领先。

整体来看，各大金融信息服务商的经营模式主要为基于软件平台实现流量变现，平台流量是核心资源，对比各大平台流量，根据QuestMobile数据，2023年2月，同花顺、东方财富、大智慧、通达信软件月活量分别为2625万人、2033万人、602万人、151万人，目前同花顺、东方财富流量领先。

从变现方式来看，可以分为几类，一是增值电信服务，通过为投资者提供增值炒股辅助服务而收费。2022年，同花顺、大智慧、财富趋势分别实现增值电信收入15.4亿元、3.9亿元、0.7亿元。二是广告服务，通过向券商、期货公司等机构提供客户导流而赚取分成。2022年，同花顺、东方财富、大智慧、指南针分别实现广告收入15.3、0.8、0.7、0.5亿元。三是基金代销服务，通过打造基金销售平台代理销售基金以赚取销售费用，2022年，东方财富、同花顺分别实现基金代销收入43.3亿元、2.1亿元。四是券商行情系统软件，通过为券商打造前端行情系统赚取软件销售及维护收入，2022年，同花顺、财富趋势、大智慧分别实现收入2.8亿元、2.5亿元、0.9亿元。五是证券业务，通过收购券商直接开展证券业务，包括证券经纪、融资融券业务等，2022年，东方财富实现证券业务收入78.6亿元，形成收入重要支撑。

目前，龙头平台已具备较强的品牌效应降低销售投入，部分企业高研发投入AI大模型。

销售费用方面，龙头平台同花顺、东财具有品牌效应，销售费用率较低，2022年，同花顺、东财、大智慧、指南针、财富趋势销售费用分别为3.7亿元、5.3亿元、1.3亿元、5.5亿元、0.1亿元，对应销售费用率为10.3%、4.2%、16.7%、43.7%、2.3%。

研发费用方面，同花顺以技术创新作为发展驱动力，研发投入高于同业。2022年，同花顺、东财、大智慧、指南针、财富趋势研发费用分别为10.7亿元、9.4亿元、2.0亿元、1.3亿元、0.7亿元，对应费用率分别为30.0%、7.5%、25.1%、10.0%、22.0%，同花顺将人工智能作为研发主线，陆续推出i问财、AI开放平台、AI理财师等40余项人工智能产品。目前旗下自研金融行业大模型—问财已经迈入内测及产品备案阶段。

展望未来，互联网金融信息服务平台仍然是百花齐放的格局。部分垂直流量领先的企业有望在国内财富管理市场和资本市场的扩容的背景下，延续细分领域龙头的地位，而部分公司则有望在技术变革中，利用新一代人工智能技术形成新的商业模式及技术壁垒。